安踏：收入稳健增长，DTC渠道增速快于电商及批发。2023H1安踏品牌实现营收141.7亿元，同比+6.1%，占比47.8%。分渠道看，DTC/电商/传统批发分别实现收入80.9/46.4/14.5亿元，同比分别+21.8%/+1.4%/-32.6%。期内，安踏大货/儿童分别净开店17/13家至6941/2692家，其中DTC模式分别有5500/2200家。利润端：毛利率同比+0.7pct至55.8%，经营利润率同比-1pct至21%，DTC模式收入占比提升带动毛利率提升，门店租金及员工成本增加叠加期内政府补助减少使得OPM小幅下滑。

Fila：店效及线上增长推动收入增长，盈利能力改善明显。2023H1Fila品牌实现营收122.29亿元，同比+13.5%，占比41.3%。期内，Fila品牌净关店42家至1942家，Fila零售占比高，疫后门店店效及电商渠道增速较快。利润端：毛利率同比+0.6pct至69.2%，经营利润率同比+7.2pcts至29.7%。经营利润率显著提升主要由于经营杠杆正向作用下，广告及宣传费用、门店租金及员工成本费用率下降明显。Fila品牌持续推进“三个顶级”策略，清理低效门店、调整产品结构(提升鞋类、高端及功能性产品占比)，调整成效逐步显现，零售端及利润端实现靓丽表现。